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市教署Love Dice

微信指数的算法是怎样的?这可能是基于干站长这么多年的习惯吧，育系疫情混PC端时，天天研究百度的排名算法，干ASO时，又天天研究苹果应用商店的算法。现在，统疫我们可以利用微信指数来了解某事、某人基于微信平台到底有多火。Love Dice

但大体上可以判断出，情防其微信指数是基于‘搜索词’在微信的流行度情况综合各方面给出的数值。而微信指数主要是帮助大家了解基于微信本身的某个关键词的热度，控工比如某一个事件频繁在公众号、控工朋友圈中出现，过去我们只知道这个词可能要火，但没有具体的数值来把‘火’的程度表现出来。作专再部Love Dice同理的，班对如果某个关键词在微信指数中没有指数，那么我们可以理解为，这个‘关键词’的一些数值过低了。总结：防控微信指数不过刚刚正式上线几天，相关的分析研究都还在初步阶段。

在国足赢下韩国的强刺激下，工作3月28日至3月29日期间有关‘国足’关键词的指数预计会再次激烈窜升，因为3月28日国足又会有比赛了。通过微信指数可以了解某个关键词分别在7日、市教署30日、市教署90日的流行度表现，通过其指数波动情况，我们甚至可以预判出某个关键词在未来近阶段的表现情况。育系疫情中国最市场化的行业其实就是互联网。

宝丽来达到了90倍，统疫麦当劳85倍，迪斯尼82倍。从纯资金面博弈的角度看，情防当一个股票没有买盘以后，其股价也自然见顶了。也就是说，控工从本质看今天的“漂亮50”标签，和当年的“互联网入口”，各类XXX金融标签是类似的，成为了一种炒作的题材。特别是2014年白马股集体暴跌，作专再部当时我写过一篇文章：白马股暴跌，因为你的初恋已过。

所以在一年前，我们并不是自下而上，而是自上而下以一种风格的角度推荐了“漂亮50”这个版块。当大家找不到Beta的方向时，同时又面临持有现金不断贬值风险，这时候将手上的现金持有买入各行各业的龙头公司，会是一种最安全的做法。

这些好公司本身没有太大问题，但是一旦被打上了某种标签，就会带上典型的A股博弈特征。同时，正因为这批公司在被不断买入后出现了上涨，又强化了投资者的这种逻辑。60年代的时候，美国GDP为4.6%，对应2.3%的通胀;欧洲GDP为5.2%，对应3.2%的通胀。在任何一次轮回中，市场都会进入某个亢奋的阶段。

那么未来刺破“漂亮50”泡沫的会有哪几个驱动力呢?首先，我前面说过“漂亮50”能起来的背景就是高增长，低通胀。但是如果我们看下图，美国的“漂亮50”就是同一批股票。在不同阶段，市场都有不同特征的主线。无论价值还是成长，在长周期的维度都能取得优秀的收益率。

当年这些股票都号称onedecision股票。可能类似于茅台，云南白药，格力电器，美的集团，这些长期业绩增长的好公司会一直在名单中，但是其他公司会不断发生变化。

在几百年前，牛顿爵士就定义了地心引力规则，无论是个体，还是公司，甚至整个国家，最终都无法在时间长河中摆脱地心引力对我们的约束。在我们文章推出后，A股的“漂亮50”公司也继续上涨：贵州茅台涨幅60%，老板电器涨幅44%，索菲亚涨幅41%，恒瑞医药涨幅36%，海康威视涨幅62%,。

到了今天，市场又重新再说估值，说“漂亮50”，每次聚会如果手里没有茅台，没有白酒家电，就感觉低人一等。刺破“漂亮50”泡沫的几个驱动力Whatgoesup,mustcomedown.Thisisthelawofgravity。对于中国机构的持仓，我没有做过多少量化研究。即使到今天，这批股票中的大部分公司还是各个行业的龙头。自然规律的黑夜和白天，太极中的阴阳交错都是。白酒，家电中的好公司就应该上涨，茅台就应该获得远超行业同行的估值。

从这点看，美国“漂亮50”和目前中国经济的时代背景非常类似。从美林时钟上看，滞胀周期是非常不利于权益资产表现的，中国过去十年我印象比较深的就是2008和2011年，其中2011年出现股债双杀，2008年也是一轮大熊市。

这些公司中出现地雷，以及停止增长的公司并不多。那时候市场流行的是商业模式，是通过收并购长大的资产证券化，是行业逻辑，是互联网流量思维。

从行业分布上我们也能看到，美国的“漂亮50”行业分布很广，是真正各个行业中的龙头股。小到我们的投资，大到我们的生命，很多事情都是在轮回。

第四，伪龙头公司的估值溢价。到了2012到2013年，又增加了海康，大华，杰瑞，富瑞特装，碧水源等。情绪的狂热，发散到最后的一致性预期，索罗斯的反身性在A股看都是如此有效。所以过去一年多在流量红利结束后，我们看到的是大平台互联网公司业绩增长越来越好，而许多VC投资的创业小公司一个比一个难以生存。

大意是，想都不要想，买入持有就行。腾讯，阿里，网易，微博，陌陌的市场份额提升，也给他们带来了合理的估值溢价。

但是在目前的A股，“漂亮50”更多带有一种Beta属性。在2000年鼎盛时期，美国市值最大的前20家公司占据了市场40%的份额。

而之后，在1982年开始的美国最大一波牛市中(指数从1000点上涨到了10000点以上)，这些“漂亮50”公司依然是这波牛市中的生力军。此时大家都意识到依靠基建的方式无法持续推动美国经济，但新经济的苗头还没看到。

漂亮50在这个6年的熊市中，整体下跌了23%，跑输市场15%。其次，就是以长周期维度去做投资，基于行业，公司的基本面，产业背景和逻辑。2007到2009年的周期轮动，2010到2012年的医药消费，2013到2015上半年的互联网TMT，2015年去杠杆之后到今天的价值成长。到了今天，市场又重新再说估值，说“漂亮50”，每次聚会如果手里没有茅台，没有白酒家电，就感觉低人一等。

而从1973到1979年的大熊市里，大部分“漂亮50”公司都大幅跑输市场。更有趣的是，中国历史上其实炒作过好几次“漂亮50”主体，其中的成分股经常有变化。

这些公司更多被打上了某种标签，这种标签类的估值溢价，最终会在潮水退去后伤害投资人。从交易的行为金融学来看，这本身就是一种希望捕获Beta的动力。

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